摘自云酒頭條
白酒神話”不會終結(jié)，還有深層次的原因。
新的一周，A股也沒能出現(xiàn)奇跡。
截止8月5日收盤，滬指報2821.50點(diǎn)、深成指報8984.73點(diǎn)，齊齊跌逾1%，創(chuàng)下近5個月新低。
但這不是最讓人恐慌的。
一向是A股“避風(fēng)港”的白酒板塊，也在這一天集體下挫，18只個股全線“飄綠”，截至收盤，下跌2.27%。
恐慌情緒蔓延，剛剛消停了一個月的“白酒神話終結(jié)”論，再次甚囂塵上。
?
跌跌不休，白酒怎么了？
近一個月時間，多只白酒個股走出震蕩行情。
面對飄綠的股市，有觀點(diǎn)認(rèn)為部分白酒股從“大白馬”變成了一頭“灰犀牛”。比如：
從7月1日再度沖上1000元高點(diǎn)的茅臺，持續(xù)了一個月的震蕩行情，在上周短暫飄紅之后，8月5日報收942.43元。從6月中旬到7月中旬，持續(xù)上漲了一個月的五糧液，也在這個月迎來調(diào)整，從盤中最高價130.29元，8月5日報收116.95元。洋河7月3日盤中迎138.50元高點(diǎn)之后，走出震蕩行情，至8月5日報收105元。
但從整體走勢來看，在大盤連續(xù)下跌了4個月的背景下，白酒板塊仍在持續(xù)震蕩中逆市走強(qiáng)。
從業(yè)績來看，白酒行業(yè)也依舊堅挺。
2019年上半年，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入412億元、同比增長16.9%，凈利潤199億元、同比增長26.2%；五糧液（快報）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約271.5億元，同比增長26.50%左右；凈利潤約93億元，比上年同期增長31%左右；水井坊實(shí)現(xiàn)營收16.9億元，同比增長26.47%；實(shí)現(xiàn)凈利3.4億元，同比增長26.97%；今世緣實(shí)現(xiàn)營收30.55億元，同比增長29.45%；凈利潤10.72億元，同比增長25.23%。
可以看到，無論是整體走勢，還是業(yè)績表現(xiàn)，都不足以支撐“白酒神話終結(jié)”的論斷。而回顧過往，每當(dāng)白酒板塊震蕩時，“神話終結(jié)論”總會出現(xiàn)，而敏感的資本卻又每次都是提前布局“喝酒吃藥”行情。
?
反反又復(fù)復(fù)，這是一波什么行情？
不僅僅白酒板塊，全球股市都在這一周迎來調(diào)整。
繼上周重挫2.6%后，滬指今日低開跳水，迅速下探至2838.05（-1.04%），跌幅一度收窄后繼續(xù)回落，午盤報2844.47點(diǎn)，跌0.81%，午后跌幅不斷擴(kuò)大，收報2821.5點(diǎn)，跌1.62%。滬深兩市成交額共約4100億元，較上一交易日明顯縮量。
截至北京時間5日16:30，美股期指較早前跌幅擴(kuò)大，市場基準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)、納指在上周連續(xù)五個交易日下挫，周內(nèi)分別下跌3.1%和3.9%，雙雙創(chuàng)下今年以來最大單周跌幅。道指連續(xù)四個交易日收低。
與此同時，5日早間，在岸、離岸人民幣雙雙跌破7。截至16:30，在岸人民幣（USD/CNY）收報7.0352，較上一交易日貶值936點(diǎn)，上周在岸價累計貶值608點(diǎn)。反映境外投資者預(yù)期的離岸人民幣（USD/CNH）報7.0860。周一人民幣中間價報6.9225，下調(diào)229點(diǎn)。
因宏觀環(huán)境波動引發(fā)的市場避險情緒，也可以在一定程度上解釋股市的波動。
財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生也表示，7月中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出階段性的修復(fù)和改善，這與大規(guī)模減稅降費(fèi)、貨幣政策持續(xù)發(fā)力、以及政府對基建投資的蓄力有關(guān)。但在債務(wù)金融嚴(yán)監(jiān)管和經(jīng)貿(mào)摩擦環(huán)境下，目前中國經(jīng)濟(jì)并未處于失速下滑的境地，經(jīng)濟(jì)減速是波動、可控的過程。
?
從歷史看白酒“神話”
但在當(dāng)前環(huán)境下，“白酒神話”不會終結(jié)，還有更深層次的原因。
歷史是一面鏡子。
招商證券在題為《“抱團(tuán)”啟示錄:那些年我們一起抱過的團(tuán)——A股投資啟示錄(十)》報告（以下簡稱報告）中提出，由于中國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的特殊階段呈現(xiàn)出的“輪動”性特征，與機(jī)構(gòu)投資者通常擁有相似的決策框架、考核機(jī)制、信息渠道、行為模式等原因，2007 年以后，A 股在出現(xiàn)了4次非常著名的“抱團(tuán)”。其中“白酒神話”便是繼金融板塊之后，機(jī)構(gòu)第二次“抱團(tuán)”的產(chǎn)物。
據(jù)《報告》介紹，公募基金第一次“抱團(tuán)”消費(fèi)板塊，是2010 年前后。彼時，金融板塊已經(jīng)是“美人遲暮”，消費(fèi)板塊卻欣欣向榮，不僅在金融危機(jī)的打擊下率先復(fù)蘇，還在2009-2012年長達(dá)四年左右的時間里，成為排名始終是前二的板塊。也自此，“刺激經(jīng)濟(jì)買白酒”——這個堅定的信念開始出現(xiàn)。
2011-2012 年上半年這段時期，公募基金在消費(fèi)板塊充分體會到了“抱團(tuán)”的溫暖——在其他行業(yè)都在感受周期下行的痛苦之時，2011 年 4 月 30 日至 2012 年 7 月 12 日，整個申萬指數(shù)只有食品飲料行業(yè)是漲的。
產(chǎn)品提價，業(yè)績超預(yù)期，2012 年二季度是以白酒為代表的消費(fèi)板塊最舒服的一段時光。在 2012 年春季攻勢過后，很多板塊都開始持續(xù)下跌，只有消費(fèi)繼續(xù)上漲，到2012 年上半年，白酒板塊已逆勢上漲32%。雖然這一數(shù)據(jù)和現(xiàn)在無法相提并論，但在那個時候已經(jīng)是讓人驚嘆的成績。
此后，白酒板塊遭遇“八項(xiàng)規(guī)定”，消費(fèi)的第一次“抱團(tuán)”瓦解。直至2017年信息科技板塊“抱團(tuán)”的瓦解以及白酒行業(yè)的“消費(fèi)升級”，第二次消費(fèi)“抱團(tuán)”形成。
這一次的“抱團(tuán)”什么時候瓦解？《報告》在總結(jié)前三次“抱團(tuán)”經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為無論是從以往“抱團(tuán)”的周期、消費(fèi)板塊的預(yù)期，還是業(yè)績表現(xiàn)來看，“客觀上講，現(xiàn)在投資者選擇抱團(tuán)酒業(yè)似乎仍然是當(dāng)下非常合理的選擇。”
應(yīng)該說，作為業(yè)績表現(xiàn)、收益率可觀的板塊，股市的“吃藥喝酒”行情仍將持續(xù)。
|
掃描二維碼關(guān)注我們
 
|